11月8日晚，为苹果做Airpods代工的知名“水果连锁”公司歌尔发布风险提示公告称:

“最近，我收到一家海外大客户的通知，要求暂停生产其一款智能声学产品。”



虽然公告上说业务变更预计影响2022年营业收入不超过33亿元，占公司去年营业收入的4.2%，看似比例较低，但你要明白，停产发生在当下，距离2022年底只有两个月的时间。这个数字的潜在影响可能要大得多。

市场不会说谎，已经成交了近300万的销售订单，说明情况不容乐观。



关于这个突如其来的风险，市场传言歌尔入股Airpods产品已经连续三年被苹果抓住把柄。另一个更详细的传言说，歌尔股份是“把次品冒充好货出货。”

智威编辑部通过邮件联系歌尔股份了解更多详情，但截至发稿，并未得到任何回复。

持谨慎态度，市场传言不能全信，但从公司公告中的“智能声学整机产品”、“海外大客户”等字眼来看，歌尔给苹果代工订单极有可能存在问题。

那么，这是一个严重的问题吗？

首先说一下歌尔的业务构成，主要由精密零部件群、智能声学机、智能硬件三部分组成。

精密零件组是指微型麦克风、微型扬声器、各种传感器、精密光模块等。

智能声学机是指有线耳机、智能无线耳机、智能音箱等。

硬件是指VR/AR设备、智能手表、智能手环、智能家居等。

三项业务2021年的营收分别为138.4亿元、302.97亿元和328.09亿元，分别占总营收的17.99%、39.37%和42.64%。



歌尔股份的最大客户是苹果公司，其销售额占公司年总销售额的42.49%。



歌尔股份和苹果合作了十几年。2010年，歌尔股份进入苹果供应链，向苹果供应声学元件和有线耳机。

2016年秋，苹果发布AirPods 1，在全球范围内引起了TWS(真无线立体声)耳机的热潮。虽然当时AirPods被调侃成小猪佩奇或者电吹风的样子，但是相比市面上两个耳机需要用线连在一起的“假”无线耳机，用户买AirPods耳机还是很买账的，都老老实实掏出口袋。

2017年，苹果将更多订单转移到Luxshare，因为AirPods的代工厂商英业达的良品率低于预期。考虑到供应链的安全性，苹果作为供应链的主宰者，逐渐开始将AirPods的代工订单喂给歌尔。

2019年，歌尔股份进入Airpods 2的供应链，成为苹果Airpods系列的第二大供应商，歌尔股份的营收开始坐上火箭。

智能声学整机业务AirPods相关收入自2019年开始飙升，2018年至2021年分别达到68.13亿、148.23亿、266.74亿和302.97亿。



所以，从某种意义上说，是苹果成就了歌尔股份。如果苹果不高兴，歌尔的股票将受到重创。

现在歌尔公告说“与该客户其他产品、项目的合作仍在正常进行”，似乎影响不大。但以苹果对其供应链一贯的苛刻态度，后续合作可能并不乐观。市场上一直有传言称AirPods产品的后续订单将转移到Luxshare和AAC Technologies。

这项占歌尔股份收入近40%的业务，似乎前途未卜。

这是所有“水果链”公司的通病:过于依赖苹果，失去苹果的青睐后再也无法恢复。

加入苹果的供应链确实可以给公司带来大量的订单和大量的利润，但是赚来的利润还得用来扩大生产，变成一个苹果的形状，才能跟上苹果的需求。但是你不知道哪一天苹果会不跟你合作，你的投资是水漂的。

摆在我们面前的一个例子是深圳欧膜科技有限公司。

2016年11月，欧菲光通过收购广州台达影像公司进入苹果供应链，负责苹果手机摄像头模组的代工和组装。

进入苹果链后，依托苹果的品质背书，深圳欧膜科技有限公司(O-film Tech Co .，lt)逐渐成为多家安卓厂商的供应商。

这使得深圳欧膜科技有限公司的收入增长走上了快车道。2017-2019年，营收从338亿元增长到520亿元，年均复合增长率24%。

随着深圳欧膜科技有限公司的相机技术逐渐落后，无法满足苹果对相机技术的要求，深圳欧膜科技有限公司被苹果从供应链中剔除的信息从2020年开始就在市场上频频传出——直到2021年3月，欧菲光才正式发布公告，确认被苹果踢出供应商名单。

原来为苹果定制的生产线(固定资产和在建流程)、零部件(库存)和前期研发支出(无形资产)都被水漂了，这也降低了安卓厂商对深圳市奥影科技有限公司的信心